一、黄金从低位反弹后再度走弱，短线压力仍在



周三黄金从近一周低位展开反弹，周四亚市盘中再度回吐涨幅，市场情绪仍围绕美联储货币政策路径反复切换。

旺旺金业伦敦金最新价为4115.91美元/盎司，较前值下跌24.74美元，跌幅0.60%。

本小时开盘价为4136.95美元，最高触及4146.11美元，最低下探至4110.80美元。

从均线系统观察，MA1为4125.27美元，MA20为4127.42美元，MA30为4126.13美元，现价均运行于3条均线下方；RSI(14)录得44.41，处于中性偏弱区域。

路透社在10月21日的金市报道中指出，现货金周三从近一周低位反弹，美债收益率回落为金价提供了阶段性支撑，市场同时关注10月27日至28日的美联储会议以及随后公布的核心PCE物价指数。

然而，周四亚市金价重新走弱，1小时K线显示价格持续低于前收盘价及短期均线带，短线买盘尚未形成连续推升动能。

二、美债收益率回落带来喘息，债券供应又抬高波动

10年期美国国债收益率周三下跌0.6个基点至5.111%。

路透社全球市场报道记录了这一变化，并指出美国国债收益率近期自阶段高位回落，主要受人工智能基础设施股票融资成本担忧推动，部分资金重新回流国债市场寻求避险。

收益率的小幅回落为黄金提供了短线喘息契机，金市亦在周三吸引了部分低位买盘进场。

但债券市场的支撑并不平顺。美国20年期国债标售结果好坏参半，美国财政部随后安排发行5年期通胀保值债券（TIPS）。

收益率曲线与通胀预期仍处于动态重塑之中，周三的收益率回落未能有效转化为持续的黄金做多动能。

三、10月会议预期转鸽，12月加息定价压住反弹高度



市场焦点全面锁定10月27日至28日的美联储FOMC议息会议，以及随后公布的美国个人消费支出（PCE）物价数据。

路透社最新调查显示，受访的100名经济学家全数预计美联储将在12月加息，而其中94人预计美联储将在10月会议上维持基准利率在3.75%至4.00%不变。

该调查清晰地呈现出“近端按兵不动、年末再度收紧”的政策预期组合。

调查报道同时指出，长期美债收益率已从10月初的高位回落，市场正在重新调整对加息窗口期的押注。

路透社援引CME FedWatch工具显示，12月加息概率当前约为88%；10月维持利率不变仅提供了短线缓冲，而年末大概率加息的预期则牢牢压制了金价的反弹高度。

四、美元低位徘徊，资金在黄金、国债与股市之间轮动

周三美元指数下跌0.14%至101.65，欧元兑美元报1.1237；纳斯达克指数涨逾1%，美股普遍收高。

美元走弱本应为以美元计价的黄金提供一定上行空间，但金价反弹幅度受限，主要原因在于跨市场资金流向呈现多元分流。

美国银行财富管理公司高级投资总监Bill Northey表示，投资者当前在风险资产与避险资产之间快速切换，股市回调时资金流向美债，而股市走强时资金又从债券撤出。

与此同时，AI相关资产继续展现强大的吸金效应。周三美股上涨期间，纳斯达克指数升逾1%，SpaceX股价上涨约7%，超微半导体（AMD）给出了高于市场预期的季度营收与利润率展望。

市场风险偏好的回暖显著削弱了黄金的避险吸引力，而维持在5.1%高位附近的10年期美债收益率亦为防御性资本提供了更具吸引力的无风险替代选择。

加拿大帝国商业银行资本市场策略师Noah Buffam认为，AI相关交易对美国经济增长与通胀轨迹具有深远影响；丰业银行策略师Shaun Osborne则指出，在FOMC会议落地前，整个金融市场仍缺少单一的主导主题。

五、中东制裁与俄乌会谈提供脉冲，暂未改变利率主线

地缘政治方面，美国财政部于21日宣布对协助隐匿和转运伊朗大宗商品的个人、实体、航运公司及船只实施新一轮制裁，并同步发布了两项通用许可。

美国驻沙特使团同日发布安全警告，提示也门胡塞武装持续对沙特民用机场及关键基础设施发动袭击。

此外，以色列方面的军事演习、伊朗边境紧张局势以及俄乌三方会谈筹备等消息相继传出。

虽然这些地缘事件在短线推升了局部避险需求，但大宗能源价格与通胀预期的联动变化反过来又会强化美联储的紧缩立场。

俄罗斯方面表示准备在11月重启俄美乌三方会谈，乌克兰方面亦支持尽快启动新一轮和谈，后续谈判进展仍是重要的市场扰动变量。

六、后续焦点回到PCE与FOMC，关注均线附近的反复

现阶段黄金同时受到美债收益率回落、美元低位徘徊与地缘摩擦的底部支撑，但亦受到12月加息预期、债券供应压力以及风险资产资金分流的高位压制。

盘面上，伦敦金现价4115.91美元持续低于MA1、MA20和MA30，4110.80美元为本小时确认的支撑低点，RSI(14)录得44.41，盘面尚未释放明确的单边反转信号。

后续走势预计将围绕小时均线密集带展开争夺与反复测试。

市场接下来正等待核心PCE数据和FOMC政策决议声明对12月利率路径的最终确认。

利率预期依然是驱动黄金中长期定价的核心主轴，地缘政治事件则主要负责制造阶段性脉冲行情，反弹行情的持续性仍取决于宏观与地缘两大因素何时形成共振。

(旺旺金业 编辑整理)